Contrairement aux actions ou obligations cotées, ces investissements en actifs non cotés, ne sont pas échangés en continu sur un marché. Ils suivent un processus long et structuré :
- Phase d’investissement progressive (0-4 ans) : Le capital est investi sur plusieurs années pour pouvoir sélectionner les meilleures opportunités. Au début, le fonds dépense pour acheter des entreprises et payer des frais. Cela peut donner une performance négative.
- Création de valeur à long terme (2-5 ans) : Les entreprises ou projets financés ont besoin de temps pour se développer, améliorer leur performance et générer des flux de trésorerie. Les fonds accompagnent les entreprises pour accroître leur performance et leur attractivité :
- Opérationnelle : amélioration des marges, croissance organique,
- Stratégique : acquisitions externes, repositionnement,
- Financière : effet de levier, optimisation fiscale.
La performance redevient positive grâce aux plus-values et aux premières cessions. Ces fonds cherchent à faire grandir les entreprises, ce qui prend du temps. C’est un peu comme planter un arbre : il faut patienter avant de récolter les fruits. De plus, leur valeur est estimée périodiquement, sur la base de modèles financiers, ce qui retarde la reconnaissance des gains.
- Retour sur investissement (5-10 ans) : Les cessions s’intensifient avec redistribution des gains aux fonds. La réalisation de la performance intervient ainsi souvent lors de la cession des actifs, généralement après plusieurs années. La valeur augmente surtout lors de la vente des entreprises. Entre deux ventes, la performance bouge peu, même si le travail avance.
Ce rythme explique pourquoi la performance d’un fonds non coté prend plus de temps à se matérialiser que celle d’un fonds investi en actifs cotés.
À retenir
C’est une stratégie de long terme, conçue pour offrir une performance supérieure à celle des marchés cotés avec une moindre volatilité, en contrepartie d’une durée d’investissement recommandée plus élevée. Ainsi, elle contribue à une diversification efficace de l’allocation patrimoniale.
Thématiques :
- patrimoniaux
- investissements
Perspectives pour les marchés en 2026 : que faut-il retenir ?
Source : LBPAM, Décembre 2025
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