OPC : Bilan du quatrième trimestre 2024 et perspectives 2025

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  • investissements

Avec la confirmation du recul de l'inflation et des marchés financiers globalement bien orientés sur l'année, découvrez l'évolution de nos principaux OPC et les perspectives pour 2025.

Toujours tirée par les Etats-Unis à court terme, la croissance mondiale devrait rester limitée mais stable en 2025. Elle se stabiliserait en Chine grâce au soutien des autorités et reprendrait graduellement en Europe au cours de l’année prochaine.

Selon les experts de LBP AM, l’inflation tendancielle continuera de refluer de façon lente en Zone Euro car la normalisation de l’inflation des services et des salaires prend du temps, revenant proche de la cible des 2% mi-2025. Mais elle cesserait de ralentir et resterait au-dessus de la cible aux Etats-Unis pendant les deux prochaines années.

Les banques centrales continuent de baisser les taux directeurs, sauf le Japon qui poursuit la sortie de sa politique ultra accommodante. La BCE ramènera ses taux vers un taux neutre autour de 2% d’ici mi-2025. La Fed ralentirait et limiterait les baisses en 2025 et maintiendrait des taux un peu restrictifs, autour de 3,9%.

Dans ce début d’année, rempli encore de beaucoup d’incertitudes, LBP AM est convaincu du besoin d’être très agile dans ses choix d’exposition afin de chercher à saisir des opportunités et protéger les portefeuilles.

Allocation d’actifs : surpondération des obligations et réallocation actions

  • Obligations d’Etat : Les taux longs ont un peu de potentiel de baisse en Zone Euro après la récente forte poussée. La convergence des anticipations de marché à 2% pour les taux directeurs devrait y contribuer. Devrait aussi contribuer un peu le tassement des taux longs américains qui intègrent déjà une bonne prime de terme (i.e. les taux longs sont plus élevés que les taux courts). LBP AM reste donc plus positif sur les obligations, avec une nette préférence pour les maturités courtes en Europe et les pays périphériques.
  • Crédit : LBP AM est aussi constructif mais plus prudent sur le crédit d’entreprise car il offre toujours un rendement intéressant face à des risques de crédit limités maintenant que la politique monétaire s’assouplie. Ses experts restent très sélectifs sur le crédit le plus risqué en raison des primes de crédit limitées.
  • Actions : LBP AM est neutre. Le scénario central est plutôt porteur, mais les marchés intègrent des perspectives de profits optimistes. Les actions américaines sont privilégiées à court terme en raison des perspectives économiques et politiques positives, même si leur cherté modère un peu plus l’optimisme. Ses spécialistes demeurent prudents sur les actions japonaises face au risque de change.
  • Devises : Après sa hausse récente, le dollar devrait rester très fort, soutenu par la dynamique économique, les politiques d’« America First » (« l’Amérique d’abord ») et une Fed relativement moins accommodante. C’est en particulier le cas face à l’Euro qui souffre des blocages politiques domestiques. Le Yen japonais pourrait s’apprécier encore à moyen terme.

Découvrez les performances*$ des principaux OPC

  • Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.

Nos OPC Diversifiés
  Durabilité minimum SFDR 2024 3 ans (ann.) 5 ans (ann.) 10 ans (ann.) 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2015 2014 T4 2024  
LBPAM ISR Diversifié Plus R 20% 7,5% 2,0% 3,4% / 9,0% -9,4% 8,9% 2,5% 10,7% -9,9% 4,2% -1,4% / / -0,3%  
LBPAM ISR Diversifié R 20% 5,9% 0,3% 1,6% / 4,9% -9,2% 3,7% 3,2% 6,9% / / / / / 0,0%  

LBPAM SRI Human Rights R		 70% 1,9% -0,6% 1,3% 2,2% 7,5% -10,3% 6,1% 2,4% 8,3% -2,7% 5,5% 2,6% 2,1% 4,8% -1,8%  
(FTSE MTS Eurozone Government Bond 3-5 an) 70% 2,4% -1,0% -0,6% 0,1% 5,4% -10,0% -1,3% 1,3% 1,3% -0,2% 0,2% 1,4% 1,4% 5,9% 0,2%  
(MSCI World 100% Hedged to EUR Net Return) 70% 19,9% 6,0% 10,4% 9,0% 21,0% -17,9% 23,3% 11,9% 24,6% -9,4% 16,8% 7,8% 1,7% 9,5% 1,7%  
Nos OPC obligataires
  Durabilité minimum SFDR 2024 3 ans (ann.) 5 ans (ann.) 10 ans (ann.) 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2015 2014 T4 2024

LBPAM ISR Obli Europe C

20 %

1,1 %

-3,3 %

-2,1 %

-0,5 %

 5,5 % -15,1 % -2,7 %
 2,0 %
 3,9 % -0,8 %
 0,3 % 1,2 %
 1,4 %
 12,0 %
 -0,5%
Bloomberg Euro Treasury 5-7y
 20% 2,2% -2,1% -1,1% 0,4% 7,2% -14,3% -1,8% 2,8% 4,2% 0,2% 0,5% 2,3% 1,9% 10,9% -0,1%
Bloomberg Euro Aggregate Gob-related 5-7y 20% 2,7% -2,5% -1,5% 0,1% 7,6% -16,2% -1,7% 2,0% 3,9% 0,5% 0,4% 2,3% 1,5% 9,1% -0,1%
Nos OPC Actions Géographiques
  Durabilité minimum SFDR 2024 3 ans (ann.) 5 ans (ann.) 10 ans (ann.) 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2015 2014 T4 2024

LBPAM ISR Actions France C

 

40 %

-2,0 %

-1,2 %

3,2 %

5,7 %

 11,6%

-11,7 %

21,9 %

 -0,6 % 27,9 % -9,6 % 11,0 % 5,5 % 10,0 % 0,5 % -3,4%
SBF 120 40 % -0,1% 2,6% 5,7% 7,5% 18,0% -8,2% 28,3% -5,1% 28,0% -9,7% 13,2% 7,4% 11,3% 2,9% -3,1%

LBPAM ISR Actions Euro C

40 %

6,8 %

2,9 %

7,3 %

7,0 %

 16,2% -12,4%

21,1%

 8,0 % 31,9 % -14,1 % 11,2 % 1,1 % 8,3 % 1,2 % -2,5%
Euro Stoxx Net Return EUR 40% 9,3% 4,3% 6,9% 7,1% 18,5% -12,3% 22,7% 0,2% 26,1% -12,7% 12,6% 4,1% 10,3% 4,1% -1,9%

LBPAM ISR Actions Amérique C

20 %

30,1 %

7,9 %

13,1 %

11,9%

 13,2%

-14,7 %

34,3 %

 9,7 % 34,8 % -0,9 % 3,4 % 9,7 % 9,8 % 25,5 % 9,7%
MSCI USA Large Cap DNR EUR 20% 34,5% 12,4% 16,5% 14,7% 23,9% -14,8% 36,3% 10,8% 33,4% 0,6% 6,8% 14,0% 12,8% / 11,1%

LBPAM ISR ACTIONS EUROPE MONDE C

30 %

 

 

10,6 %

9,5%

34,5 %

3,0 %

4,4 %

12,4 %

5,0 %

6,6 %

16,5 %

5,6 %

6,9 %

14,7%

15,3%

18,8%

23,9%

-14,3%

-12,5%

-14,8%

23,3%

22,2%

36,3%

-5,3 %

-1,0 %

10,8 %

23,4%

25,5 %

33,4 %

-10,6%

-12,7 %

0,6 %

8,6 %

12,5 %

6,8 %

4,2 %

4,4 %

14,0 %

8,1 %

9,8 %

12,8 %

8,9 %

4,3 %

/

-0,9%

-1,9%

11,1%
MSCI EMU DNR
 30% 9,5% 4,4% 6,6% 6,9% 18,8% -12,5% 22,2% -1,0% 25,5% -12,7% 12,5% 4,4% 9,8% 4,3% -1,9%
MSCI USA Large Cap DNR EUR 30% 34,5% 12,4% 16,5% 14,7% 23,9% -14,8% 36,3% 10,8% 33,4% 0,6% 6,8% 14,0% 12,8% / 11,1%

LBPAM ISR ACTIONS EMERGENTS MH

20 %

 

 14,7 % 0,7 % 2,6 % 4,6 % 4,5 % -14,8 % 3,0 % 7,8 % 21,0 % -11,6 % 21,9 % 12,6 % -5,5 % 10,2 % -1,3%
MSCI Emerging Markets Daily Net Return 20% 14,7% 1,2% 3,4% 5,3% 6,1% -14,9% 4,9% 8,5% 20,6% -10,3% 20,6% 14,5% -5,2% 11,4% -0,9%

LBPAM ISR ACTIONS ASIE MH

 30 % 13,8 % 4,5 % 5,1 % 7,1 % 9,4 % -8,2 % 10,9 % 1,2 % 21,3 % -7,9 % 11,1 % 7,6 % 15,5 % 13,4 % 1,9%
MSCI Pacific Net Total Return 30% 14,2% 5,6% 6,0% 7,3% 11,4% -7,3% 10,4% 2,7% 21,4% -7,6% 9,5% 7,3% 14,7% 10,8% 1,9%
LBPAM ISR Actions Monde C
 15 % 24,2 % 5,7 % 9,4 % 8,4 % 13,8% -16,6 % 25,0 % 6,1 % 26,6 % -7,9 % 7,6 % 5,5 % 8,3 % 15,3 % 6,1%
MSCI All Countries World 15% 25,3% 8,8% 11,9% 10,9% 18,1% -13,0% 27,5% 6,7% 28,9% -4,8% 8,9% 11,1% 8,8% 18,6% 6,7%
Nos OPC Actions Thématiques
  Durabilité minimum SFDR 2024 3 ans (ann.) 5 ans (ann.) 10 ans (ann.) 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2015 2014 T4 2024

Tocqueville Environnement ISR C

 80 % 5,7 % -4,3 % 4,8 % 6,3 % 6,9 % -22,3 % 16,9 % 23,0 % 32,5 % -14,5 % 12,2 % 1,1 % 13,8 % 2,4 % -7,3%
Stoxx Europe 600 80% 8,8% 4,0% 6,6% 6,8% 15,8% -10,6% 24,9% -2,0% 26,8% -10,8% 10,6% 1,7% 9,6% 7,2% -2,6%

TOCQUEVILLE Technology ISR R

40 %

 

 10,7 % -0,9 % 10,7 % 6,5 % 25,1% -29,7 % 25,5 % 36,1 % 28,4 % -12,8 % -1,2 % -12,7 % 17,4 % 16,2 % 2,1%
Stoxx Europe 600 40% 8,8% 4,0% 6,6% 6,8% 15,8% -10,6% 24,9% -2,0% 26,8% -10,8% 10,6% 1,7% 9,6% 7,2% -2,6%

TOCQUEVILLE Silver Age ISR R

30 %

 

 5,6 % -1,4 % 5,1 % 5,6 % 11,5% -18,7 % 20,4 % 11,0 % 26,3 % -6,3 % 5,7% -11,7 % 21,7 % 18,1 % -2,6%
Stoxx Europe 600 30% 8,8% 4,0% 6,6% 6,8% 15,8% -10,6% 24,9% -2,0% 26,8% -10,8% 10,6% 1,7% 9,6% 7,2% -2,6%

TOCQUEVILLE Croissance Euro ISR R

 35 % 8,4 % -1,0 % 5,6 % / 17,3% -23,7 % 21,7 % 11,3 % 31,3 % -11,6 % 11,9 % / / / -1,4%
MSCI EMU DNR 35% 9,5% 4,4% 6,6% 6,9% 18,8% -12,5% 22,2% -1,0% 25,5% -12,7% 12,5% 4,4% 9,8% 4,3% -1,9%
TOCQUEVILLE Biodiversity ISR R
 80% 9,1 % / / / 5,0 % / / / / / / / / / -3,8%
MSCI All Country World Index
 80% 25,3% 8,8% 11,9% 10,9% 18,1% -13,0% 27,5% 6,7% 28,9% -4,8% 8,9% 11,1% 8,8% 18,6% 6,7%
MSCI World Small Cap 80% 15,4% 3,8% 8,2% 9,1% 11,8% -13,4% 24,5% 6,4% 28,5% -9,5% 7,7% 16,1% 11,0% 16,0% 5,0%

Tocqueville Value Europe ISR R

 30 % 7,7 % 6,8 % 5,3 % / 21,0% -6,7 % 19,5 % -11,2 % 14,0 % -17,1 % / / / / -2,9%
MSCI EMU Net Total Return EUR 30% 9,5% 4,4% 6,6% 6,9% 18,8% -12,5% 22,2% -1,0% 25,5% -12,7% 12,5% 4,4% 9,8% 4,3% -1,9%
LBPAM ISR ACTIONS SOLIDAIRE C
 30 % 6,6 % 3,4 % 6,9 % 6,2 % 15,0% -9,8 % 19,4 % 5,9 % 24,9 % -15,3 % 10,7 % 1,7 % 10,0 % 1,3 % -2,3%
Euro Stoxx Net Return EUR 30% 9,3% 4,3% 6,9% 7,1% 18,5% -12,3% 22,7% 0,2% 26,1% -12,7% 12,6% 4,1% 10,3% 4,1% -1,9%
LBPAM ISR ACTIONS SMALL CAP EURO C
 40 % -6,4 % -4,2% 2,5% 6,0 % 13,7% -17,3 % 18,0 % 8,8 % 28,9 % -20,9 % 21,3 % 1,2 % 26,9 % 5,4 % -6,7%
MSCI EMU Small Cap Net Total Return 40% 0,4% -1,7% 4,3% 7,6% 14,0% -17,1% 23,3% 5,5% 28,2% -17,4% 24,2% 3,3% 24,3% 3,8% -2,7%

Source : LBP AM 31/12/2024 (pour des raisons de profondeur d’historique, 2 autres parts ont été utilisées : MH et non R ou L)

Octobre 2024
Du côté de la macroéconomie, les statistiques ont montré que la désinflation se poursuit aux Etats-Unis et en zone Euro même si le ralentissement est moins rapide qu'anticipé. La santé des économies mondiales est restée mitigée, avec des données décevantes en Europe face à une économie américaine toujours vigoureuse. Largement anticipée par les marchés, la réunion de la Banque Centrale Européenne s'est conclue par une baisse d'un cran de ses taux directeurs. Par ailleurs, la saison des résultats a globalement rassuré, même si les publications jugées décevantes ont été fortement sanctionnées. Mais c'est surtout l'issue incertaine de l'élection présidentielle américaine qui a alimenté la volatilité, ce qui s'est notamment reflété par des tensions sur le marché obligataire américain.

Dans cet environnement, les actions de la zone Euro ont baissé de 3,3% et les actions américaines de 0,8%. Pénalisées par une hausse des rendements obligataires, les obligations souveraines ont baissé de 1% en zone Euro. Les obligations d'entreprises enregistrent une baisse de 0,4% pour les mieux notées et une hausse de 0,7% pour les plus spéculatives.

Novembre 2024
L'élection claire et nette de Donald Trump, dont le programme économique devrait engendrer des baisses d'impôts et de la dérégulation dans certains secteurs, a provoqué un fort intérêt pour les entreprises américaines, déjà favorisées par une économie dynamique. A l'inverse, la perspective de nouvelles surtaxes douanières a pesé sur les perspectives des autres zones géographiques. En Chine, les nouvelles mesures annoncées par les autorités ont déçu les investisseurs du fait de l'absence de plan de relance de la consommation. Du côté de la géopolitique, l'intensification de la guerre entre la Russie et l'Ukraine a continué d'inquiéter, alors que des pourparlers de trêve au Proche-Orient ont eu tendance à rassurer les marchés.

Dans cet environnement, les actions américaines ont nettement progressé de 6,2%, alors que les actions de la zone Euro ont fait grise mine, avec une très légère hausse de 0,1% et que les actions japonaises ont baissé de 0,8%. Les actions émergentes sont restées en retrait, avec une baisse de 3,6%. La baisse des taux en zone euro a bénéficié aux obligations souveraines et aux obligations d'entreprises, qui ont progressé respectivement de 2,3% et de 1,6%, tandis que les obligations les plus spéculatives n'enregistraient qu'une hausse limitée à +0,4%. Le dollar américain et le yen étaient en hausse contre l’euro à +2,6% et +4,3%.

Décembre 2024
L'environnement économique est resté très bien orienté aux Etats-Unis et clairement morose en Europe malgré un léger rebond des indicateurs PMI européens soutenus par les services. Du côté des banques centrales, la Banque Centrale Européenne a continué comme anticipé ses baisses de taux sans inflexion de sa communication. En revanche, si la FED aux Etats-Unis a baissé ses taux comme prévu, elle a revu de 4 à 2 le nombre de baisse des taux anticipées pour 2025.

Dans ce contexte, les taux d'intérêts se sont inscrits en hausse sur le mois, de façon plus marquée aux Etats-Unis et au Royaume-Uni où l'inflation a surpris à la hausse et avec un mouvement de pentification des courbes de taux. Les indices d'obligations d'état et d'entreprises bien notées en zone Euro ressortaient ainsi en baisse à respectivement -1,4% et -0,4%. Les obligations à haut rendement ont en revanche continué leur progression. Les actions de la zone Euro étaient également en légère hausse à +1,4% alors que les actions américaines baissaient de -2,4% après leur forte hausse des mois précédents. Le différentiel de taux entre les Etats-Unis et l'Europe a entrainé le dollar américain vers une nouvelle hausse.

Explications des performances des OPC de la gamme engagée

LBPAM ISR Diversifié

Au 4ème trimestre, le portefeuille a été ajusté en faveur des États-Unis en prévision des élections américaines. En octobre, ont été renforcées les obligations d'État de la zone Euro pour profiter de la hausse des taux d'intérêt. En novembre, ont été privilégiées les actions américaines et réduite l’exposition au dollar. Fin novembre, ont été partiellement réduites les obligations d'État de la zone Euro et couverte une partie de l'exposition au dollar via des options, tout en augmentant l'exposition au yen. En fin de trimestre, l'exposition aux actions a été augmentée, notamment américaines et dans le secteur des ressources de base en Europe, tout en réduisant les actions chinoises.

Performance du fonds (part R) au Q4 2024 : 0.01% 

LBPAM ISR Diversifié Plus

Ce trimestre, le portefeuille a été ajusté en fonction de l'environnement et des perspectives de marché. A été maintenue l’exposition en actions européennes (28%) et émergentes (11%), réduites les actions japonaises (de 8% à 5%) et augmentées les actions américaines (de 13% à 22%). L'exposition en actions a été modulée dynamiquement, atteignant 66% en fin de période. A été augmentée l’exposition aux obligations souveraines européennes, britanniques et américaines, ainsi qu'aux obligations d'entreprises (de 12% à 19%). La sensibilité taux du portefeuille était de 2,8.

Performance du fonds (part R) au Q4 2024 : -0,30%.

LBPAM ISR Obli Europe

Les rendements obligataires ont augmenté en Allemagne, aux États-Unis et au Royaume-Uni, clôturant l’année respectivement à 2,4 % et 4,6 % aux Etats-Unis et Royaume-Uni. Le fonds a réduit sa sous-pondération sur la dette française et sa surexposition sur l'Espagne. La surexposition sur les Agences a été réduite en novembre.

Performance du fonds (part C) au Q4 2024 : -0,46%

LBPAM SRI Human Rights

Au 4ème trimestre, les indices actions MSCI Europe et Monde couvert du risque de change clôturaient respectivement en baisse de -2,7% et en hausse de +1,7%, et l’indice obligataire 3-5 ans à +0,2%. L’allocation d’actifs a vu le poids des actions évoluer entre 28% et 30%. L’exposition obligataire est passée de 70% à 71,4%, avec une sensibilité rehaussée de 102% à 105% pour profiter de la tension sur les taux. Les obligations d’entreprises ont été maintenues autour de 27% de l’actif et les obligations indexées sur l’inflation autour de 6,5%. L’actif net de la SICAV a atteint 114,8 M€ fin décembre, contre 98 M€ fin septembre et 32 M€ fin décembre 2023.

Performance du fonds (part R) au Q4 2024 :  - 1,79%

LBPAM ISR Actions Solidaire

Ce trimestre 2024, a été ajustée la structure du portefeuille en fonction de l'environnement et des perspectives de marché. A été maintenue la préférence pour des gérants opportunistes et réintroduit une allocation mixte équipondérée entre les styles ‘croissance’ et ‘value’. L'exposition en actions était proche de 90% en fin de trimestre. Le portefeuille comprenait également 6,3% de titres solidaires des organismes ‘France Active Investissement’, ‘Habitat et Humanisme’ et ‘Union pour l’Enfance’.

Performance du fonds (Part C) au Q4 2024 : -2,26%

LBPAM ISR Actions France

Les marchés d'actions françaises ont clôturé le dernier trimestre 2024 en baisse, avec le SBF 120 dividendes nets réinvestis reculant de -3,1%, en raison du contexte politique incertain, des résultats mitigés et de la conjoncture macroéconomique (i.e. consommation, production, emploi etc) défavorable. L’OPC a légèrement sous-performé son indice, notamment en raison d'une sélection de valeurs défavorable dans les secteurs industriel et financier. Les principaux contributeurs positifs ont été Airbus (+18,0%), Essilorluxottica (+10,8%) et Scor (+17,9%). À l'inverse, TotalEnergies (-15,0%), Air Liquide (-8,8%) et Sanofi (-9,4%) ont pesé sur la performance du fonds.

Performance du fonds (part C) au Q4 2024 : -3,38%

Tocqueville Euro Equity ISR

Au 4ème trimestre, l’EuroStoxx baisse alors que les flux d’investissement se dirigent vers les USA après la victoire de Trump et la crise politique en Allemagne et en France.  Le fonds baisse de plus de 2%, en retard par rapport à son indice, principalement à cause de l’allocation sectorielle dans l’industrie (DHL -15,1%, SPIE -12,4%) et des sociétés d’infrastructures sensibles à la remontée des taux (E.On -15,8%, Cellnex -16,3%).

Performance du fonds (part C) au Q4 2024 : -2,52%

LBPAM ISR Actions Asie

Au cours du trimestre, le MSCI Pacific a progressé de 1,9 % en Euro, soutenu par les valeurs financières et de consommation discrétionnaire, mais pénalisé par les valeurs immobilières, de consommation non cyclique et minières. Singapour a surperformé, contrairement à l’Australie et au Japon. Géographiquement, Singapour a été privilégié au détriment de Hong-Kong et du Japon, avec une sous-pondération des valeurs exportatrices et industrielles japonaises. Le marché a favorisé les valeurs peu chères avec un bon momentum de profit et un bon dividende. Les meilleures performances ont été réalisées par Pro Medicus (+34,9 %), Grab Holdings (+33,9 %), Hongkong Land (+30,7 %) et Computershare (+29,2 %).

Performance du fonds (part C) au Q4 2024 : +1,57%

LBPAM ISR Actions Monde 

La performance du fonds a été principalement tirée par son exposition internationale, avec une contribution majeure de la devise (+10,4% pour l’indice S&P500 en Euros contre +2,4% en Dollars). Le fonds affiche une légère sous performance de +6,06% contre +6,71% pour son indice de référence, avec une contribution limitée de la sélection et de l'allocation. A légèrement été accentuée la surpondération sur les actions nord-américaines et les émergents, au détriment du Japon. L’OPC est proche de la neutralité sur les actions européennes, la zone étant peu attractive et peu détenue par les investisseurs.

Performance du fonds (part C) au Q4 2024 : +6,06%

LBPAM ISR Actions Amérique

Le fonds progresse encore de 9.7% sur le trimestre, contre +10,3% pour le S&P 500, soit une hausse légèrement supérieure à 30% depuis le début de l’année. Cette performance a été possible en dépit de sa nette sous-exposition au secteur bancaire (absence de JP Morgan et de Wells Fargo), à certains titres du secteur financier (Berkshire Hathaway) et à Tesla (proximité E.Musk /D.Trump). La forte contribution des industrielles (Vertiv, Emerson) et du secteur technologique (très belles performances de Marvell, Broadcom, Cadence Design Systems, Salesforce) a compensé cet impact.

Performance du fonds (part C) au Q4 2024 : +9,73 %

LBPAM ISR Actions Emergents

Au cours du trimestre, l’indice MSCI Emerging a baissé de 0,85 %, affecté par le rebond du dollar et les crises politiques au Brésil et en Corée du Sud. La tendance a été défensive, favorisant les valeurs peu risquées avec un bon momentum de profits. Les secteurs technologique (+6 %) et financier (+1,3 %) ont surperformé les matériaux de base (-12,2 %), les pétrolières (-7,5 %) et les services aux collectivités (-7,3 %). Les pires performances ont été enregistrées par Adani Green Energy (-42,3 %), Nanya Technology (-35,733 %), Formosa Chemicals (-34,6 %) et NIO (-33,4 %). Les meilleures performances ont été réalisées par Cambricon Technologies (+135,7 %), Haitong Securities (+101,7 %), Kuang-Chi Technologies (+98,2 %) et Shanghai Electric (+85,9 %).

Performance du fonds (part C) au Q4 2024 : -1,66%

LBPAM ISR Actions Europe Monde 

La performance des actions de la zone Euro est de nouveau en léger retrait face aux autres zones avec une performance proche de -2% pour le MSCI EMU. Ce mouvement s’explique essentiellement par le résultat de l’élection présidentielle aux Etats-Unis défavorable aux actifs européens du fait des risques de hausse des barrières douanières. D’un autre côté, les actions américaines ont salué les baisses de taxe promises par Donald Trump. L’exposition à cette zone a été renforcée sur la période mais sans sous-pondérer l’Europe déjà très sous-détenue et attractive en termes de valorisation relative.

Performance du fonds (part C) : -0,88 %

Tocqueville Silver Age ISR

Au 4ème trimestre, les marchés européens ont baissé de près de 3% en raison de résultats trimestriels mitigés, de tensions géopolitiques et de données économiques faibles. L'élection de Donald Trump a également pesé sur les actions européennes, notamment avec l'annonce de Robert Kennedy Jr à la tête du département de la santé, provoquant une baisse de 3% du secteur de la santé en Europe. Le secteur de la santé a reculé de 9% sur le trimestre. Le secteur financier a bien performé, et le fonds a affiché une performance en ligne avec l'indice Stoxx Europe 600 grâce à de bonnes sélections dans la consommation discrétionnaire et l'épargne. Ont été renforcées certaines positions et réduit Novo Nordisk. À la fin de l'année, le pilier Santé du fonds est en léger retrait à 36%, l'Épargne à 22%, et la Consommation stable à 41%.

Performance du fonds (part R) au Q4 2024 : -2,60%

Tocqueville Croissance Euro ISR

Le 4ème trimestre est marqué par l’élection de Trump, le plan de relance chinois, et le ralentissement économique en Europe. Les marchés de la zone euro reculent de 2%. Les secteurs de consommation sous-performent, tandis que la défense et les banques se portent bien. Sap (+16%) et Essilor Luxottica (+11%) sont les principaux contributeurs, ASML (-9%) et LVMH (-7%) les principaux détracteurs. L’absence de Total Energies, Bayer et Sanofi est positive, tandis que Cellnex, L’Oréal et Air Liquide pèsent. Ont été vendus Novo Nordisk et Neoen, allégé L’Oreal, et renforcé IMCD et ASML.

Performance du fonds (part R) au Q4 2024 : -1,41 %

Tocqueville Value Euro ISR

Les marchés actions ont terminé le trimestre en baisse, impactés par des résultats du précédent trimestre mitigés, notamment pour les entreprises liées à la consommation chinoise et européenne. Aux États-Unis, l'élection de Donald Trump a créé des incertitudes sur les mesures protectionnistes. La Fed a réduit ses prévisions de baisse des taux pour 2025, ajoutant aux incertitudes. Les risques politiques et géopolitiques ont augmenté en France, en Allemagne, et entre la Russie et l'Ukraine. Le style Value a sous-performé l'indice général. Le fonds a progressé de 8,42% sur l'année, bénéficiant des performances de Smurfit, Renault, et Technip Energies au T4.

Performance du fonds (part R) au Q4 2024 : -2,90%

LBPAM ISR Actions Small Cap Euro

Les actions de la zone euro ont baissé au dernier trimestre de l’année, pénalisées par un contexte macroéconomique défavorable en Allemagne et en France, malgré l’ajustement de la politique monétaire de la BCE. Les petites valeurs, moins diversifiées et moins liquides, ont particulièrement souffert. L’OPC a reculé plus que son indice, en raison de son absence dans la consommation discrétionnaire, une sous-représentation des financières, et une sélection défavorable dans les services aux collectivités (ERG), la technologie (Cancom, Alten, Jenoptik) et l’immobilier (TAG, VGP). Cependant, une inversion de tendance en décembre pourrait annoncer une meilleure année 2025 pour cette classe d’actifs aux fondamentaux solides.

Performance du fonds (part C) au Q4 2024 : -6,69 %

Tocqueville Technology ISR

Sur le trimestre, le fonds progresse de +2,1% environ soit 5 points de plus que l’indice de référence, grâce à la hausse de +3,6% du secteur des technologies de l’information (64% en moyenne du fonds au T4). La forte surperformance des logiciels (28% du fonds) avec +7,5% au T4 a été tirée par le rebond de petites capitalisations (Elastic, Sage, OVH) mais a été partiellement compensée par le repli des services IT avec une activité toujours atone dans plusieurs pays européens. Le segment semiconducteurs (33% du fonds) profite lui des bonnes tendances sur les ventes de puces IA, avec des prévisions significatives de croissance pour les années à venir. Les fabricants de puces dédiées à l’industrie et à l’auto subissent encore des digestions de stocks chez leurs clients mais la situation pourrait s’améliorer en 2025. Hors secteur IT, on peut noter la bonne progression d’Amazon, de Deutsche Telekom, Leonardo et d’Adyen.

Performance du fonds (part R) au Q4 2024 : +2,12 %

Tocqueville Environnement ISR

Les actions de la Zone Euro ont connu des performances contrastées en raison des incertitudes politiques en France et en Allemagne, tandis que les investisseurs ont favorisé les actions américaines après l'élection de Donald Trump. Cette sous-performance pourrait offrir des opportunités, notamment pour les sociétés exposées à la croissance mondiale via des thèmes comme la transition énergétique et la décarbonation. La thématique environnementale a sous-performé malgré des besoins inchangés. L'absence de financières et la surpondération des matériaux ont pénalisé le fonds, partiellement compensée par l'absence d'exposition dans la santé. Smurfit Westrock, GEA et Kerry ont été les meilleurs contributeurs à la performance, tandis que Nexans, Rockwool et Knorr-Bremse ont été les principaux détracteurs.

Performance du fonds (part C) au Q4 2024 : -7,25%

Tocqueville Biodiversity ISR

Les marchés mondiaux ont été portés par les actions américaines depuis l’élection de Donald Trump aux Etats-Unis, notamment grâce au segment de la technologie et des 7 magnifiques (ie  Nvidia, Meta, Tesla, Amazon, Alphabet, Microsoft et Apple). Sur la période, l’indice s’est apprécié de +5,87%. La thématique de la biodiversité sous-performe l’ensemble du marché malgré des besoins sous-jacents inchangés. D’un point de vue allocation, la sous-pondération dans la technologie, la surpondération dans les industrielles et les matériaux, ainsi que l’absence de financières pèsent sur la performance relative. Côté titres individuels, Saint-Gobain, Zurn Elkay et Ebara font partie des meilleurs contributeurs tandis que Xylem, AMD et Andritz font partie des principaux détracteurs.

Performance du fonds (part R) au Q4 2024 : -3,79%

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