Les opinions et les déclarations ci-après sur les tendances des marchés financiers qui sont fondées sur les conditions du marché constituent le jugement de LBP AM, producteur des instruments financiers de la gamme conseillée de La Banque Postale, au 10/10/2025 et peuvent évoluer avec le temps. Elles ne doivent pas être considérées comme une prévision, une recherche ou un conseil en investissement.
La croissance mondiale ralentit nettement mi-2025 et reste faiblarde dans les prochains trimestres, en particulier aux Etats-Unis, à la suite des hausses de droit de douanes, des incertitudes et par contrecoup de l’activité anticipée en début d’année. Toutefois, une récession globale est évitée car les chocs politiques et financiers les plus extrêmes ont été évités et grâce à une économie solide avant ces chocs. Les politiques budgétaires plus accommodantes soutiendraient une reprise graduelle l’année prochaine.
L’inflation continue de refluer en tendance dans la Zone Euro, pour s’établir juste en dessous de la cible des 2 % dans les prochains trimestres. Au contraire, aux Etats-Unis l’inflation réaccélère temporairement avant de reprendre son ralentissement lent et incomplet dans la seconde partie de 2026.
Le cycle de baisse des taux des banques centrales se poursuit mais de façon très prudente (sauf pour le Japon qui augmente lentement ses taux). La BCE ramènerait son taux juste sous les 2 % en fin d’année. La Fed ajuste ses taux à la baisse, graduellement, tout en les maintenant assez élevés (au-dessus de 3,0 %).
LBP AM reste agile et diversifiée dans ses allocations à court terme, dans un contexte inédit où les marchés ont rapidement intégré la baisse des risques politiques américains. Ces derniers, bien moins extrêmes qu’anticipés, continuent de générer des incertitudes importantes pour l’économie mondiale. Face à ce climat, notre approche reste sélective, avec une attention particulière portée aux actifs offrant un bon rendement, une visibilité accrue et une capacité à préserver les marges dans un environnement plus volatil.
Allocation d'actifs : entre neutralité stratégique et sélectivité ciblée
- Obligations d’Etat : Les taux longs seraient volatiles mais sans grande tendance. Les risques économiques et les baisses des taux directeurs sont compensés par les risques inflationnistes et la hausse des besoins de financement des Etats. LBP AM est neutre, avec une préférence pour les obligations des pays du sud de l’Europe dont les fondamentaux s’améliorent.
- Crédit : LBP AM reste neutre sur le crédit d’entreprise car les primes de crédit sont historiquement basses, notamment sur le crédit risqué (HY). Cela dit, le crédit de qualité offre un portage toujours intéressant dans un scénario de risque macro et micro contenu. LBP AM reste très sélectif sur le Haut rendement.
- Actions : LBP AM reste neutre sur les actions dans l’allocation globale. Néanmoins, LBP AM est toujours constructif sur les marchés européens et américains dans un scénario de persistance de la croissance, même si limité. La Zone Euro est privilégiée devant l’impulsion budgétaire à venir. Les valorisations élevées des actions américaines appellent à la prudence mais les fondamentaux des entreprises et la course à l’IA sont toujours des soutiens. LBP AM reste prudent sur la Chine et les émergents.
- Devises : L’euro - dollar s’est maintenu à un niveau élevé, mais il pourrait refluer un peu à court terme, avec une réduction des anticipations très agressives des baisses des taux directeurs de la Fed. A moyen-terme, le dollar devrait continuer à se déprécier.
Découvrez les performances*$ des principaux OPC
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.
Supports diversifiés
| Durabilité minimum SFDR | Depuis le début de l'année | 1 an | 3 ans (ann.) | 5 ans (ann.) | 10 ans (ann.) | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | Quarter to Date | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| LBPAM ISR FLEX DYNAMIQUE R | 20 % | 5,0 % | 4,7 % | 8,3 % | 5,4 % | / | 7,5 % | 9,0 % | -9,4 % | 8,9 % | 2,5 % | 10,7 % | -9,9 % | 4,2 % | -1,4 % | / | 4,2 % |
| LBPAM ISR FLEX EQUILIBRE R | 20 % | 3,5 % | 3,5 % | 5,5 % | 2,4 % | / | 5,9 % | 4,9 % | -9,2 % | 3,7 % | 3,2 % | 6,9 % | / | / | / | / | 1,9 % |
LBPAM SRI HUMAN RIGHTS R |
70 % | 2,8 % | 1,0 % | 4,7 % | 2,1 % | 2,5 % | 1,9 % | 7,5 % | -10,2 % | 6,1 % | 2,4 % | 8,3 % | -2,7 % | 5,5 % | 2,6 % | 2,1 % | 1,2 % |
| 70 % Bloomberg Euro-Aggregate Treasury 3-5 ans + 20 % MSCI Europe dividendes nets réinvestis (en euros) + 10 % MSCI World 100 % Hedged to EUR Net Return (EUR) | 3,8 % | 4,5 % | 7,4 % | 3,4 % | 3,6 % | 7,6 % | 9,9 % | -12,1 % | 5,6 % | 5,2 % | 9,5 % | -1,2 % | 2,4 % | 4,4 % | 4,4 % | 1,6 % | |
| LBPAM ISR PROFIL HARMONIE L | 20 % | 4,7 % | 4,0 % | 5,4 % | 1,9 % | / | 2,8 % | 6,9 % | -10,5 % | 3,4 % | / | / | / | / | / | / | 1,1 % |
| 75% Bloomberg Euro-Aggregate Treasury 3-5 ans + 25% Euro Stoxx dividendes nets réinvestis | 6,1 % | 5,8 % | 7,0 % | 3,1 % | / | 4,3 % | 8,7 % | -10,2 % | 4,4 % | / | / | / | / | / | / |
| Durabilité minimum SFDR | Depuis de début de l'année | 1 an | 3 ans (ann.) | 5 ans (ann.) | 10 ans (ann.) | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | Quarter to Date | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
LBPAM ISR ABSOLUTE RETURN CREDIT L |
10 % |
3,7 % |
5,8 % |
7,4 % |
/ |
/ | 8,1 % | 7,9 % |
-3,9 % |
/ | / |
/ | / | / | / | / | 1,6 % |
| ESTR Capitalisé |
1,7 % | 2,6 % | 3,0 % | / | / | 3,8 % | 3,3 % | 0,0 % | / | / | / | / | / | / | / | 0,5 % |
| Durabilité minimum SFDR | Depuis de début de l'année | 1 an | 3 ans (ann.) | 5 ans (ann.) | 10 ans (ann.) | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | Quarter to Date | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
LBPAM PRIVATE OPPORTUNITIES A1 |
30 % |
1,8 % |
/ |
/ |
/ |
/ | / | / | / |
/ | / |
/ | / | / | / | / | 1,1 % |
| Durabilité minimum SFDR | Depuis de début de l'année | 1 an | 3 ans (ann.) | 5 ans (ann.) | 10 ans (ann.) | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | Quarter to Date | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
LBPAM ISR STATEGIE PEA 1 R |
30 % |
10,5 % |
8,6 % |
7,9 % |
5,8 % |
1,4 % | 8,4 % | 2,9 % | -6,8 % | 9,7 % | -2,7 % | -4,0 % | -2,8 % | 4,7 % | -3,8 % | 5,8 % | 1,8 % |
| Euro Stoxx dividendes nets réinvestis | 18,1 % | 15,9 % | 19,9 % | 12,7 % | / | 9,3 % | 18,6 % | -12,3 % | 22,2 % | -2,0 % | 26,8 % | -10,8 % | 10,6 % | / | / | 4,1 % | |
| LBPAM ISR STATEGIE PEA 2 R | 40 % | 12,3 % | 9,4 % | 12,0 % | 6,8 % | 1,9 % | 9,6 % | 8,6 % | -12,2 % | 11,5 % | -7,1 % | 1,0 % | -6,4 % | 6,1 % | -5,9 % | 9,4 % | 2,6 % |
| Euro Stoxx dividendes nets réinvestis | 18,1 % | 15,9 % | 19,9 % | 12,7 % | 8,1 % | 9,3 % | 18,6 % | -12,3 % | 22,2 % | -2,0 % | 26,8 % | -10,8 % | 10,6 % | 3,4 % | 8,1 % | 4,1 % |
| Durabilité minimum SFDR | Depuis de début de l'année | 1 an | 3 ans (ann.) | 5 ans (ann.) | 10 ans (ann.) | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | Quarter to Date | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
TOCQUEVILLE EURO EQUITY ISR C |
40 % |
15,3 % |
12,4 % |
17,0 % |
11,4 % |
8,2 % | 6,8 % | 16,2 % | -12,4 % | 21,1 % | 8,0 % | 31,9 % | -14,1 % | 11,2 % | 1,1 % | 8,3 % | 4,2 % |
| Euro Stoxx dividendes nets réinvestis | 18,1 % | 15,9 % | 19,9 % | 13,1 % | 8,5 % | 9,3 % | 18,6 % | -12,3 % | 22,7 % | 0,2 % | 26,1 % | -12,7 % | 12,6 % | 4,1 % | 10,3 % | 4,1 % | |
| LBPAM ISR ACTIONS USA 500 R | 15 % | 0,0 % | 10,0 % | 15,3 % | 14,0 % | / | 32,4 % | 17,7 % | -15,4 % | 36,6 % | 5,4 % | 26,7 % | -0,1 % | / | / | / | 8,7 % |
| S&P 500 dividendes nets réinvestis (en euro) | 0,9 % | 11,3 % | 17,0 % | 15,9 % | / | 32,8 % | 21,4 % | -13,2 % | 37,9 % | 8,0 % | 33,1 % | -0,2 % | / | / | / | 7,9 % | |
| LBPAM ISR ACTIONS HORIZON MONDE R | 15 % | 3,4 % | 8,5 % | 11,5 % | 10,1 % | / | 20,5 % | 9,9 % | -12,7 % | 24,2 % | 6,1 % | / | / | / | / | / | 6,7 % |
| MSCI ACWI Net total return Eurindex | 4,4 % | 11,4 % | 15,9 % | 13,5 % | / | 25,3 % | 18,1 % | -13,0 % | 27,5 % | 6,7 % | / | / | / | / | / | 7,5 % | |
| LBPAM ISR ACTIONS EUROPE MONDE C | 30 % | 12,5 % | 11,6 % | 16,3 % | 11,2% | 6,7 % | 10,6 % | 15,3 % | -14,3 % | 23,3 % | -5,3 % | 23,4 % | -10,6 % | 8,6 % | 4,2 % | 8,1 % | 4,3 % |
| 80% MSCI EMU dividendes nets réinvestis + 14% MSCI USA Large Cap dividendes nets réinvestis (en euro) + 4% MSCI Pacific dividendes nets réinvestis (en euro) + 2% MSCI Emerging Markets dividendes nets réinvestis (en euro) | 15,1 % | 14,7 % | 19,2 % | 13,2 % | 8,7 % | 12,5 % | 18,5 % | -12,1 % | 23,4 % | -1,5 % | 25,7 % | -9,8 % | 10,3 % | 5,5 % | 8,1 % | 5,1 % |
Actions Thématiques
| Durabilité minimum SFDR | Depuis le début de l'année | 1 an | 3 ans (ann.) | 5 ans (ann.) | 10 ans (ann.) | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | Quarter to Date | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
LBPAM ACTIONS FRANCE C |
40 % | 10,2 % | 6,4 % | 9,9 % | 8,2 % | 6,2 % | -2,0 % | 11,6 % | -11,7 % | 21,9 % | -0,6 % | 27,9 % | -9,6 % | 11,0 % | 5,5 % | 10,0 % | 1,6 % |
| SBF 120 dividendes nets réinvestis | 9,5 % | 6,1 % | 13,2 % | 11,9 % | 7,8 % | -0,1 % | 18,0 % | -8,2 % | 28,3 % | -5,1 % | 26,0 % | -9,7 % | 13,2 % | 7,4 % | 11,3 % | 2,8 % | |
LBPAM ISR ACTIONS SOLIDAIRE C |
30 % | 12,5 % | 10,0 % | 15,0 % | 10,4 % | 7,1 % | 6,6 % | 15,0 % | -9,8 % | 19,4 % | 5,9 % | 24,9 % | -15,3 % | 10,7 % | 1,7 % | 10,0 % | 3,2 % |
| 90 % Euro Stoxx dividendes nets réinvestis + 10 % indice euro neutre | 16,2 % | 14,3 % | 17,8 % | 11,9 % | 7,8 % | 8,4 % | 16,6 % | -10,9 % | 20,3 % | 0,7 % | 23,3 % | -11,5 % | 11,3 % | 3,9 % | 9,5 % | 3,7 % | |
TOCQUEVILLE PME R |
10 % | 19,4 % | 12,3 % | 6,7 % | 5,3 % | 5,3 % | -8,6 % | 1,8 % | -15,9 % | 19,1 % | 15,6 % | 20,5 % | -31,9 % | 21,0 % | 18,7 % | 26,2 % | -5,4 % |
| CAC Small dividendes nets réinvestis | 53,4% | 44,0 % | 15,4 % | 12,3 % | 7,2 % | -6,7 % | -1,3 % | -18,2 % | 24,3 % | 8,5 % | 17,2 % | -26,0 % | 22,1 % | 11,3 % | 26,7 % | 21,1 % | |
LBPAM ISR ACTIONS SMALL CAP EURO C |
40 % | 14,6 % | 7,0 % | 11,3 % | 6,4 % | 5,6 % | -6,4 % | 13,7 % | -17,3 % | 18,0 % | 8,8 % | 26,9 % | -20,9 % | 21,3 % | 1,2 % | 26,9 % | 1,2 % |
| MSCI EMU Small Cap dividendes nets réinvestis | 20,1 % | 16,8 % | 15,7 % | 10,3 % | 8,2 % | 0,5 % | 14,0 % | -17,1 % | 23,3 % | 5,5 % | 26,2 % | -17,4 % | 24,2 % | 3,3 % | 24,3 % | 1,4 % | |
| TOCQUEVILLE EUROPE STRATEGIC TECH SRI R |
40 % | 6,1 % | 8,3 % | 15,6 % | 7,8 % | 5,9 % | 10,8 % | 25,1 % | -30,1 % | 24,8 % | 36,1 % | 28,4 % | -12,8 % | -1,2 % | -12,7 % | 17,4 % | -0,2 % |
| Stoxx Europe 600 dividendes nets réinvestis |
12,6 % | 9,7 % | 15,8 % | 11,8 % | 7,6 % | 8,9 % | 15,8 % | -11,1 % | 24,9 % | -2,0 % | 26,8 % | -10,8 % | 10,6 % | 1,7 % | 9,6 % | 3,5 % | |
TOCQUEVILLE SILVER AGE SRI R |
30 % | 5,6 % | 2,8 % | 10,3 % | 5,5 % | 4,8 % | 5,6 % | 11,5 % | -18,7 % | 20,0 % | 11,0 % | 26,3 % | -6,3 % | 5,7 % | -11,7 % | 21,7 % | 2,5 % |
| Stoxx Europe 600 dividendes nets réinvestis | 12,6 % | 9,7 % | 15,8 % | 11,8 % | 7,6 % | 8,9 % | 15,8 % | -11,1 % | 24,9 % | -2,0 % | 26,8 % | -10,8 % | 10,6 % | 1,7 % | 9,6 % | 3,5 % | |
| TOCQUEVILLE ENVIRONNEMENT ISR C | 80 % | 9,5 % | 1,6 % | 9,6 % | 6,2 % | 6,6 % | 5,7 % | 6,9 % | -22,3 % | 16,9 % | 23,0 % | 32,5 % | -14,5 % | 12,2 % | 1,1 % | 13,8 % | 1,7 % |
| Stoxx Europe 600 dividendes nets réinvestis | 12,6 % | 9,6 % | 15,7 % | 11,8 % | 7,6 % | 8,8 % | 15,8 % | -11,1 % | 24,9 % | -2,0 % | 26,8 % | -10,8 % | 10,6 % | 1,7 % | 9,6 % | 3,5 % | |
| TOCQUEVILLE BIODIVERSITY ISR R | 80 % | -1,1 % | -4,8 % | / | / | / | 9,1 % | 5,0 % | / | / | / | / | / | / | / | / | 1,3 % |
| 50% MSCI ACW Net Total Return EUR Index + 50% MSCI World Small Cap dividendes nets réinvestis (euro) | 3,6 % | 9,7 % | / | / | / | 20,3 % | 15,0 % | / | / | / | / | / | / | / | / | 8,0 % | |
| LBPAM ISR THEMATIQUES DURABLES R | 80% | -2,9 % | -4,7 % | 4,6 % | 4,2% | 6,2 % | 8,2 % | 9,5 % | -18,6 % | 19,9 % | 13,8 % | 26,7 % | -6,5 % | 5,6 % | 2,2 % | 10,7 % | 0,9 % |
| LBPAM ISR ACTIONS ASIE MH | 30% | 5,1 % | 7,1 % | 10,9 % | 8,3 % | 7,4 % | 13,8 % | 9,4 % | -8,2 % | 10,9 % | 1,2 % | 21,3 % | -7,9 % | 11,1 % | 7,6 % | 15,5 % | 5,8 % |
| MSCI Pacific dividendes nets réinvestis (en euro) | 6,4 % | 8,4 % | 12,3 % | 9,1 % | 7,7 % | 14,2 % | 11,4 % | -7,3 % | 10,4 % | 2,7 % | 21,4 % | -7,6 % | 9,5 % | 7,3 % | 14,7 % | 7,0 % |
Source : LBP AM 30/09/2025*$
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.
Juillet 2025
Le mois a été marqué par une économie mondiale résiliente, soutenue par des avancées diplomatiques, une stabilité monétaire et un début de saison avec des résultats prometteur, ceci stimulant la prise de risque des investisseurs. Les États-Unis ont signé plusieurs accords commerciaux avec l'Europe, le Japon, la Corée du Sud et les Philippines, réduisant les tensions tarifaires. Le Fonds monétaire international (FMI) a relevé ses prévisions de croissance mondiale à 3,0 %, bien que le commerce international restât freiné par des incertitudes persistantes. Sur le plan monétaire, la Banque Centrale Européenne (BCE) a maintenu ses taux inchangés (taux de dépôt à 2 %), estimant que l'inflation convergeait vers son objectif. La Fed a également opté pour le statu quo, tout en laissant la porte ouverte à une éventuelle baisse des taux à l'automne.
Dans ce contexte, les marchés actions développés ont progressé : +1 % pour la zone Euro, +2,3 % aux États-Unis et +2,7 % au Japon. Les marchés émergents ont gagné 2 %, portés par la Chine, Taïwan et la Corée du Sud. Sur le marché obligataire, les rendements sont restés stables. Les obligations souveraines de la zone Euro ont reculé de -0,4 %, tandis que les obligations d'entreprises ont progressé : +0,1 % pour les titres de la catégorie d'investissement et +0,5 % pour ceux à haut rendement. L'indice Ester a enregistré une performance mensuelle de 0,17 %.
Août 2025
Le mois a connu une actualité économique et géopolitique dense. Les droits de douane imposés par les États-Unis (jusqu'à 50 % selon les zones) avaient été largement anticipés et n'ont pas été l'objet de mauvaises surprises. À Jackson Hole, le président de la Fed a évoqué un possible assouplissement monétaire, tout en soulignant les risques inflationnistes liés à ces nouveaux tarifs. Sur le plan géopolitique, la rencontre entre Trump et Poutine a été perçue comme un signal favorable à un potentiel cessez-le-feu en Ukraine. Enfin, côté entreprises, la saison des résultats a plutôt rassuré les investisseurs. La France a fait exception : près d'un an après la dissolution de l'Assemblée nationale, le risque politique s'est intensifié avec la demande d'un vote de confiance par le Premier ministre, entraînant une tension sur les taux de la dette française et une nette correction des valeurs bancaires.
Dans ce contexte globalement favorable, les actifs risqués ont bien évolué. Les actions des pays développés ont progressé : +0,4 % en zone Euro, +1,9 % aux États-Unis et +4,3 % au Japon. Les émergents ont gagné +1,3 %, portés par la Chine et le Brésil. Côté obligataire, les emprunts souverains européens ont reculé de -0,4 % ; tandis que les obligations d'entreprises ont été stables : +0,1 % pour la catégorie d'investissement et +0,2 % pour celles à haut rendement. Sur le marché monétaire, l'indice Ester affichait +0,16 % sur le mois.
Septembre 2025
Encore un mois avec une actualité économique particulièrement dense. Sur le plan monétaire, la BCE a confirmé une pause prolongée dans son cycle de baisse des taux directeurs, prudente face à l'impact potentiel des nouveaux droits de douane américains sur la zone Euro. À l'inverse, aux États-Unis, la reprise du cycle d'assouplissement monétaire a concentré l'attention des investisseurs. En réponse au ralentissement du marché de l'emploi, cette reprise a favorisé un regain d'appétit pour le risque. Sur le plan géopolitique, le mois a été marqué par des développements dispersés, avec des avancées dans le conflit entre Israël et Gaza, et une intensification des affrontements entre la Russie et l'Ukraine. Du côté des entreprises, à l'approche de la saison des publications des résultats du troisième trimestre, les investisseurs vont être attentifs aux effets potentiels des droits de douane récemment instaurés.
Dans ce contexte un peu plus favorable, les actifs risqués ont enregistré une performance positive, notamment pour les actions, avec des progressions de +2,8% pour la zone euro, +3,6% pour les États-Unis, et +3,0% pour le Japon. Les progressions des pays émergents ont surperformé, affichant une hausse de +7,1%, tirée par l'Asie. Sur les marchés obligataires, les titres souverains ont progressé de +0,5%, tandis que les obligations d'entreprises ont progressé de +1,9% pour les obligations bien notées, et de +0,4% pour les obligations à haut rendement. Enfin, l'indice Ester, représentatif du marché monétaire, a enregistré une performance de +0,17 % sur le mois.
Explications des performances des OPC de la Gamme Épargne Financière
LBPAM ISR Flex Equilibre (ex-LBPAM ISR Diversifié)
Ce trimestre, l’exposition actions a été renforcée à 31 %, avec un arbitrage du style value (secteur bancaire) vers le style croissance en zone euro, jugé porteur après un début d’année atone. Côté obligataire, la sensibilité taux reste gérée tactiquement dans un contexte de volatilité et de divergences géographiques. Les profits sur les obligations d’État américaines ont été réinvestis en fin de trimestre sur les dettes souveraines italiennes et allemandes.
Performance du fonds (part R) sur le trimestre au 30/09/2025 : 1.87%.
LBPAM ISR Flex Dynamique (ex-LBPAM ISR Diversifié Plus)
L’exposition aux actions européennes a été renforcée ce trimestre (de 21 % à 26,3 %), tandis que celle aux actions japonaises et émergentes a été réduite. Les actions américaines sont restées stables à 21,5 %, et l’exposition nette globale aux actions s’établit à 65 %, après couverture. Sur la poche obligataire, l’exposition aux taux a été réduite via les dettes souveraines européennes, britanniques et américaines, tout en maintenant les obligations d’entreprises à 5,6 %. La sensibilité taux du portefeuille est proche de 1,2.
Performance du fonds (part R) au 30/09/2025 : +4,21%
LBPAM SRI Human Rights
L’univers d’investissement de la Sicav comprend majoritairement des émetteurs publics et privés européens. Depuis le début de l’année, les indices actions MSCI Europe et MSCI World couverts du risque de change ont progressé respectivement de 12,4% et 13,3%, et l’indice obligataire Bloomberg Euro Aggregate Treasury 3-5 ans de +2,1%.
En termes d’allocations d’actifs, l’exposition aux actions a été maintenue autour des 30% de l’actif net, les accords sur les tarifs douaniers permettant de lever certaines incertitudes mais maintenant le risque sur le couple croissance/inflation des différents pays concernés. La sensibilité obligataire a été réhaussée en juillet pour s’établir à 105% de celle de l’indice, puis diminuée en septembre à 102%. Les investissements en obligations de crédit sont restés stables juste au-dessus de 26% de l’actif, ainsi que les obligations indexées sur l’inflation à 6% de l’actif.
Performance du fonds (part L) au 30/09/2025 : 2,84 %
LBPAM ISR Absolute Return Crédit
Sur la période, le fonds surperforme son objectif de gestion fixé à 2% par an au-delà du taux monétaire euro sur 3 ans. Au cours du trimestre, les sensibilités, à la fois taux et crédit, ont été réhaussées. En effet, après avoir réduit son niveau de risque durant l’été, le fonds a réinvesti ses liquidités disponibles en participant activement aux nombreuses émissions obligataires en septembre. En parallèle, le fonds conserve des protections via des dérivés de crédit. Malgré la cherté des valorisations actuelles, les fondamentaux des entreprises du segment IG (crédit de qualité) demeurent solides et les entreprises ont accès au refinancement. Ainsi, LBP AM reste confiant sur le crédit IG et adopte une démarche sélective dans le choix des entreprises Haut rendement.
Performance du fonds (part L) au 30/09/2025 : 1.58%
LBPAM Private Opportunities [non coté]
Créé mi-décembre, l’actif net du fonds atteint à présent 239 millions d’euro. Un premier investissement sous la forme d’une acquisition de parts dans cinq fonds de capital investissement a été réalisée début mai 2025. Cette acquisition, effectuée sur le marché secondaire auprès d’un institutionnel français, a représenté un montant engagé total de 55 M€ et ainsi un investissement par transparence dans une quarantaine d'entreprises, principalement en France. Par ailleurs, le fonds a également signé un contrat de souscription sur le marché primaire de 30 M€ d’un fonds de dette sénior. Ce dernier a appelé 53% de l’engagement du fonds. Au total, le fonds est engagé à hauteur de 85 M€, représentant ainsi 35 % de l’actif du fonds.
Performance du fonds (part A1) au 30/09/2025 : 1.09%
LBPAM ISR Stratégie PEA 1 (qui devient LBPAM ISR Opti Euro Moderate le 31 octobre)
Au cours du trimestre, l'Eurostoxx a progressé de 4.19%, soutenu par les valeurs financières de la santé et de la consommation discrétionnaire, mais pénalisé par les valeurs de la consommation de base, de la communication et de l'immobilier.
Les meilleures performances ont été réalisées par Kering, UCB SA et Hochtief. Sur la période, l'exposition du fonds aux marchés actions a varié entre 44% et 47% avec une moyenne de 46%.
Performance du fonds (part R) au 30/09/2025 : 1.79%
LBPAM ISR Stratégie PEA 2 (qui fusionne dans LBPAM ISR Opti Euro Equity le 21 octobre)
Plus risqué que le fonds précédent mais géré selon la même stratégie, son exposition aux marchés actions a varié entre 65% et 70% avec une exposition moyenne de 66% sur la période.
Performance du fonds (part R) au 30/09/2025 : 2.55%
Tocqueville Euro Equity ISR
Les marchés poursuivent leur hausse, soutenus par l’assouplissement monétaire et le rebond technologique. L’accord douanier entre l’UE et les Etats-Unis clarifie les échanges, malgré des tensions géopolitiques persistantes. En zone euro, les secteurs cycliques surperforment, notamment les banques (+16%), les matières premières (+8%) ainsi que la défense. À l’inverse, les secteurs défensifs reculent. Le fonds surperforme légèrement son indice, grâce à une allocation favorable : surpondération des banques, sous-pondération de l’alimentation et de la construction. Les banques, Santander et Commerzbank ainsi qu’Anglo American et Merlin Properties se distinguent. Au cours du trimestre, deux valeurs (Ahold et Technip) sont sorties du portefeuille et une nouvelle a été intégrées (ArcelorMittal). Renforcements sur Wolters Kluwer, Sandoz et Barclays. Prudence maintenue sur le consommateur final et les effets des droits de douane. Les surpondérations se concentrent sur les matières premières et la technologie.
Performance du fonds (part C) au 30/09/2025 : 4.21%
LBPAM ISR Actions USA 500
Au cours du trimestre, l’indice S&P500 a progressé de 7.9% en euro, soutenu par les valeurs des secteurs de l’automobile, de la technologie et des semi-conducteurs, mais pénalisé par les valeurs des secteurs de l’alimentation & boissons, des produits de consommation personnelle et des services aux consommateurs. Les meilleures performances ont été réalisées par Western Digital Corporation, Warner Bros, Seagate Technology et Intel Corporation. Le fonds a notamment bénéficié des surpondérations sur les titres Seagate Technology, Intel, Newmont Corporation.
Performance du fonds (part R) au 30/09/2025 : 8.7%.
LBPAM ISR Actions Horizon Monde
Ce trimestre, l’exposition aux actions américaines a été renforcée (de 65,5 % à 66,5 %) grâce aux bénéfices réalisés sur les actions européennes (de 15,9 % à 14,4 %). Les expositions aux actions japonaises (4,6 %), asiatiques (3 %) et émergentes (10,5 %) ont été maintenues constantes.
Performance du fonds (part R) au 30/09/2025 : +6.74%
LBPAM ISR Actions Europe Monde
L’exposition du fonds a oscillé entre 98% et 102% sur la période en fonction des anticipations sur les différentes zones. Après avoir réduit les attentes sur les Etats-Unis en début d’année, en faveur des actions européennes et surtout émergentes, le mouvement inverse a été réalisé sur ces derniers mois : prise de profits sur les actions chinoises, et retour à la neutralité sur les Etats-Unis compte tenu de la résilience du consommateur américain et de la tendance des profits qui ne semble pas à risque sur les mois à venir. La valorisation reste problématique certes, mais ce seul facteur ne peut plus justifier une sous-pondération sur la zone. L’Europe est désormais privilégiée avec le plan de relance Allemand qui devrait progressivement infuser l’économie locale et les projections de bénéfices de la zone. Le Japon ferme toujours la marche, l’appréciation du Yen serait un problème et la profitabilité des entreprises toujours poussive en relatif des autres zones.
Performance du fonds (part R) au 30/09/2025 : 4,31 %
LBPAM Actions France
Les marchés d'actions françaises ont clôturé le troisième trimestre 2025 en hausse à l'image du SBF 120 qui a progressé de +2,8%. Le trimestre a pourtant continué à être marqué par un contexte politique instable avec l'échec du gouvernement Bayrou, suivi d'une nouvelle tentative mal engagée d'Emmanuel Macron avec la nomination de Sébastien Lecornu au poste de Premier ministre. Dans ce contexte, le fonds a légèrement sous-performé son indice du fait, notamment, d'une sélection de valeurs défavorable dans les secteurs financiers et de la consommation de base. Au sein du portefeuille, les principaux contributeurs positifs à la performance ont été Essilor Luxottica, LVMH et Airbus. A contrario, Edenred, Hermes et Pernod Ricard ont pesé sur la performance du fonds.
Performance du fonds (part C) au 30/09/2025 : 1.63%
LBPAM ISR Actions Solidaire
Au cours du trimestre, la préférence pour des gérants adoptant une approche opportuniste a été conservée, tout en maintenant une allocation équilibrée entre les styles « croissance » et « value ». De plus, l’exposition actions a été réduite de 1 %, à environ 89 % en fin de trimestre. Par ailleurs, 5,8 % du portefeuille était investi en titres solidaires, via les organismes France Active Investissement, Habitat et Humanisme et Union pour l’Enfance.
Performance du fonds (Part C) au 30/09/2025 : +3,23%
Tocqueville PME
En 2025, les PME françaises font leur grand retour en Bourse, en nette hausse depuis janvier. Toutefois, ce trimestre affiche une performance négative, pénalisée par les valeurs technologiques, malgré le dynamisme du secteur immobilier. Dans un contexte politique incertain, certaines valeurs comme Lisi, Mersen et GL Events ont bien résisté. Un éclaircissement attendu du paysage politique au 1er trimestre 2026 pourrait améliorer la visibilité des PME et ETI françaises, tant sur le marché domestique qu’à l’international.
Performance du fonds (part R) au 30/09/2025 : -5.42%
LBPAM ISR Actions Small Cap Euro
Ce trimestre, les petites et moyennes valeurs de la zone euro ont profité d’un contexte porteur, marqué par la baisse des taux, le plan de relance allemand et des valorisations attractives, avec une forte dynamique dans les secteurs bancaire et de la défense. Le fonds progresse de +1,15 %, soutenu par une bonne sélection de titres industriels comme Bilfinger et Renk, ainsi que des financières telles que BPER et Piraeus. En revanche, Wienerberger, Imerys et Recticel ont pesé sur la performance. De nouvelles positions ont été initiées sur De Longhi, CAF, Cenergy Holdings et Salzgitter, tandis que Gerresheimer, Imerys et Banca Mediolanum ont été cédées, cette dernière au profit de Monte dei Paschi pour capter le potentiel de consolidation bancaire en Italie.
Performance du fonds (part C) au 30/09/2025 : 1.15%
Tocqueville Europe Strategic Tech SRI (ex Tocqueville Tech ISR)
La performance quasi-stable du fonds sur le trimestre masque une volatilité importante, avec un repli jusqu’à début septembre puis un rebond important. Après les publications trimestrielles de juillet et août, les investisseurs ont pris des profits sur les valeurs technologiques européennes. Mais les valorisations sont devenues trop décotées donc les annonces positives pour l'écosystème IA ont ensuite déclenché un rebond de plusieurs sous-segments (équipements pour semiconducteurs, matériels électroniques, services IT). Dans la défense, le regain de tensions en Europe de l'Est et au Moyen-Orient a soutenu les actions du secteur en fin de trimestre et donc la performance du fonds.
Performance du fonds (part R) au 30/09/2025 : -0.18%
Tocqueville Silver Age SRI
Ce trimestre, les marchés européens ont progressé, portés par un optimisme persistant malgré les incertitudes politiques et géopolitiques. L’économie reste résiliente et la Fed a amorcé une baisse de ses taux. Le fonds progresse également de 3 %, soutenu par le secteur bancaire (Société Générale, Intesa Sanpaolo) et une bonne sélection dans la santé (EssilorLuxottica, UCB). Legrand continue de performer au sein du pilier Consommation grâce à ses engagements sociétaux. L’allocation entre les piliers reste stable : Santé 30 %, Épargne 28 %, Consommation 39 % et 3 % de liquidités.
Performance du fonds (part R) au 30/09/2025 : 2.46 %
Tocqueville Environnement ISR
Malgré les nombreuses turbulences géopolitiques, les actions européennes ont connu des performances positives au deuxième trimestre, notamment portées par les secteurs de l’industrie, de la finance et de l'énergie. Dans ces conditions, le fonds a sous-performé son indicateur de référence, pénalisé par l'absence de la finance en raison de son biais thématique. En revanche, la surpondération sur les secteurs de l’électrification a contribué de manière positive à la performance relative du fonds. Au cours de l’année, les besoins en énergie ont considérablement augmenté, en raison de la réindustrialisation, de l’installation de centres de données et des enjeux de souveraineté. Le thème de l’électrification est central pour le fonds et représente 45 % des encours.
Performance du fonds (part C) au 30/09/2025 : 1.74%
Tocqueville Biodiversity ISR
Malgré les nombreuses turbulences géopolitiques, la performance du fonds a été positive au troisième trimestre, mais en retard par rapport à l'indice de référence en raison de son positionnement dans les matériaux. En revanche, le positionnement sur le secteur de l'eau a contribué à la performance relative du fonds portée par la performance positive de plusieurs fortes convictions de notre équipe de gestion, comme Xylem, Ebara, Zurn Elkay Water Technologies ou Companhia de Saneamento Basico do Estado de Sao Paolo. Pendant le trimestre, l’Agence européenne des produits chimiques a publié une version mise à jour du projet de restriction des PFAS (Substances perfluoroalkylées et polyfluoroalkylées) et l'Agence de Protection de l’Environnement américaine a annoncé sa décision de maintenir plusieurs polluants éternels comme des substances dangereuses. L’adoption généralisée et l’extension des technologies de l’eau seront d’une importance capitale pour répondre aux préoccupations de la pollution de l’eau, et c'est une thématique sur laquelle le fonds est surpondéré.
Performance du fonds (part R) au 30/09/2025 : 1.30%
LBPAM ISR Thématiques Durables
Ce trimestre, notre allocation de 4 % aux obligations vertes a été réduite puis soldée, afin de profiter du potentiel offert par les marchés d’actions.
Ainsi les allocations ont été renforcées sur la thématique de la technologie (de 12 % à 14 %) et, dans une moindre mesure, sur celle de la santé (à 15 %).
Les préférences pour les thématiques de la biodiversité (16 %), de l’environnement (10,5 %), de la sécurité et de la nutrition (10 %) ont été maintenues à poids constant.
Performance du fonds (part R) au 30/09/2025 : +0,90%
LBPAM ISR Actions Asie
Au cours du trimestre, l’indice MSCI Pacific a progressé de 7 % en Euro, soutenu par les valeurs des secteurs télécom, automobiles et matériaux de base, mais pénalisé par les valeurs des secteurs média, biotechnologie et de consommation personnelle. Le Japon a surperformé les autres zones. Les meilleures performances ont été réalisées par Fujikura, Softbank, Yangzijiang Shipbuilding et Fuji Electric. Le fonds a sous-performé son indice sur la période, pénalisé notamment par ses surpondérations sur les secteurs des médias et des biotechnologies ainsi que les exclusions des titres BHP Group, Mitsubishi et Mitsui.
Performance du fonds (part MH) au 30/09/2025 : +5.75%.
Rédigé par LBP AM le 10/10/2025
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