La croissance résiste mieux qu’attendu, soutenue par plusieurs moteurs puissants : les investissements liés à l’intelligence artificielle, à la défense et aux infrastructures, ainsi que par le rebond progressif du cycle industriel. Ces facteurs devraient continuer d’accompagner l’activité d’ici la fin de l’année, même si leur soutien pourrait s’atténuer par la suite.
En parallèle, la résistance de l’économie ralentit le retour de l’inflation vers les objectifs des banques centrales. Face à cette situation, celles-ci ont adopté une posture plus restrictive, entraînant une nouvelle remontée des rendements obligataires à des niveaux inédits depuis de nombreuses années.
Dans ce contexte, un ralentissement de la croissance paraît probable au cours des prochains trimestres, sans pour autant remettre en cause le scénario d’une économie mondiale globalement résiliente. Les marchés devront ainsi composer avec un équilibre délicat entre des fondamentaux encore solides et des conditions financières plus contraignantes.
Ce contexte continue d’offrir des opportunités d’investissement, mais appelle à une approche équilibrée, alliant recherche de rendement et maîtrise des risques.
Des performances toujours solides dans un environnement contraste à fin septembre 2026
La croissance a résisté malgré l'enlisement au Moyen Orient et les marchés actions ont continué leur progression, notamment en Europe. Si certains facteurs invitent à la prudence pour les prochains mois, la diversification et l'agilité offertes par la gestion multi-actifs constituent des atouts précieux pour naviguer sereinement dans des marchés en évolution.
Zoom sur 4 fonds qui se sont distingués au troisième trimestre 2026
LBPAM ISR Flex Dynamique (part R)
Une gestion diversifiée flexible pour chercher à accéder au potentiel de performance de l’ensemble des marchés financiers.
Pourquoi investir dans ce fonds ?
Ce fonds s’adresse aux investisseurs souhaitant valoriser leur capital sur un horizon d’au moins 5 ans au travers d’une solution diversifiée et responsable. Son allocation flexible entre classes d’actifs et zones géographiques vise à saisir les opportunités de marché tout en diversifiant les sources de performance. L’équipe de gestion ajuste régulièrement cette allocation afin d’allier potentiel de rendement et maîtrise du risque. Intégrant une démarche ISR (Investissement Socialement Responsable), le fonds associe objectifs financiers et critères ESG (Environnement, Social et de Gouvernance). La gestion vise une volatilité moyenne d’environ 12 % sur cinq ans glissants.
Volatilité : La volatilité mesure les variations de la valeur du fonds dans le temps. Plus elle est élevée, plus la valeur du fonds peut monter ou baisser fortement.
Qu’en est-il des performances ?
Entre juillet et septembre, les marchés ont évolué dans un contexte marqué par les tensions au Moyen-Orient, la hausse des prix de l’énergie et les interrogations autour des valorisations technologiques et de l’IA, alimentant la volatilité. Les marchés actions ont affiché des performances contrastées, soutenus par la résilience de l’économie américaine. La hausse des rendements a en revanche pesé sur les obligations, notamment les emprunts d’État (-4,5 %).
Quelles sont les actions de la gestion ?
L’équipe de gestion a progressivement réduit son exposition aux marchés actions afin de sécuriser une partie des gains réalisés et d’adapter le portefeuille à l’évolution de ses anticipations. L’exposition actions est ainsi passée d’environ 73 % en début de période à 65 % en fin de trimestre, après un pic proche de 80 % fin juillet. Cette baisse a principalement concerné les actions européennes et américaines, via des prises de bénéfices graduelles. Les positions sur le Japon et les marchés émergents ont été maintenues à un niveau stable. Parallèlement, la poche obligataire a été renforcée, la hausse des rendements ayant créé des opportunités d’investissement plus attractives sur les obligations souveraines.
Risques principaux : risque de perte en capital, risque de gestion discrétionnaire, risque actions, risque de taux, risque de crédit, risque lié aux investissements sur les petites et moyennes capitalisations, risque lié aux modèles multicritères, risque lié à l’utilisation des instruments dérivés, risque de change, risque lié aux investissements sur les marchés émergents, risque spécifique aux instruments de titrisation, risque lié à la détention d’obligations convertibles, risque lié à l’or, risque de volatilité, risque lié à la détention d’instruments indexés sur l’inflation et risque de durabilité.
SRI : 4/7
LBPAM ISR Actions Horizon Monde (part R)
Chercher à profiter des opportunités présentées par chaque zone géographique.
Pourquoi investir dans ce fonds ?
Ce fonds offre une exposition diversifiée aux principales zones actions mondiales, notamment l’Europe, les États-Unis, le Japon et les marchés émergents. La gestion repose sur deux leviers complémentaires : une allocation géographique visant à privilégier les régions au potentiel le plus attractif, et une sélection rigoureuse de fonds sous-jacents reconnus pour la qualité de leur gestion. L’objectif est de rechercher une performance supérieure à celle des marchés actions internationaux sur le long terme, tout en bénéficiant d’une diversification mondiale. Le fonds intègre également une démarche ISR (Investissement Socialement Responsable) reposant sur des critères ESG (Environnement, Social et de Gouvernance) exigeants.
Qu’en est-il des performances ?
Entre juillet et septembre, les marchés ont évolué dans un environnement marqué par les tensions géopolitiques au Moyen-Orient, la flambée des prix de l’énergie et les interrogations sur les valorisations des grandes valeurs technologiques.
Ces éléments ont ravivé les craintes inflationnistes et entretenu un climat de prudence sur les actifs risqués.
Les questionnements autour des valorisations élevées des grandes capitalisations technologiques et de la rentabilité des investissements liés à l’intelligence artificielle ont également contribué à une volatilité accrue.
Dans cet environnement, les marchés actions ont affiché des performances éparses, soutenus par la résilience de l’économie américaine et des résultats d’entreprises solides.
Quelles sont les actions de la gestion ?
L’équipe de gestion a conservé une forte exposition aux marchés actions, avec un positionnement toujours majoritairement orienté vers l’Amérique du Nord, dont le poids a légèrement progressé pour atteindre 65,6% du portefeuille en fin de période. La principale évolution a concerné les actions européennes, dont l’exposition a été réduite à 12,3 %. Les allocations aux marchés émergents (12 %) et du Pacifique (7,7 %) sont restées globalement stables, reflétant le maintien de nos convictions sur ces zones. Plusieurs ajustements tactiques ont également été réalisés, avec un renforcement de l’exposition au secteur technologique et une réduction de celle dédiée à l’énergie.
Risques principaux : risque de perte en capital, risque de gestion discrétionnaire, risque actions, risque de taux, risque de crédit, risque lié à la détention de titres dont la notation est basse ou inexistante, risque lié aux investissements sur les petites et moyennes capitalisations, risque lié à l’utilisation d’instruments dérivés, risque de change, risque lié aux investissements sur les marchés émergents, risque lié à la détention d’instruments indexés sur l'inflation et risque de durabilité.
SRI : 4/7
Tocqueville PME (part P)
Investir dans le tissu économique local des PME-ETI.
Pourquoi investir dans ce fonds ?
Tocqueville PME est un fonds qui investit principalement au capital des PME et ETI françaises sur un horizon de moyen/long terme. L’ambition est de soutenir les entrepreneurs du tissu d’entreprises de moyenne et petite taille cotées à la bourse de Paris bénéficiaires de barrières à l’entrée fortes et/ou présentant une valorisation attractive et/ou des perspectives de croissance significatives. En 2026, la valorisation des valeurs françaises et plus particulièrement celle des PME/ETI, est pénalisée par les incertitudes liées aux élections présidentielles qui auront lieu en avril/mai 2027. Ce phénomène nous semble constituer une opportunité d'investissement attractive dans l'anticipation d'une nouvelle majorité à l'Assemblée nationale à même de mettre en œuvre une réorganisation des finances publiques. Un tel scénario devrait permettre à ce segment d'investissement de rebondir vigoureusement dans la seconde moitié de 2027.
Qu’en est-il des performances ?
Au troisième trimestre 2026, les valeurs moyennes françaises ont reculé, le CAC Small dividendes nets réinvestis affichant une baisse de -5 %. Dans un contexte de hausse des taux souverains et d’incertitudes économiques et budgétaires, les secteurs des biotechnologies, de l’immobilier et de la consommation discrétionnaire ont été particulièrement pénalisés. Le portefeuille a sous-performé son indice de référence, notamment en raison du recul de plusieurs valeurs telles que Séché Environnement (-24 %), GL Events (-24 %), Roche Bobois (-28 %) ou Hexaom (-28 %). À l’inverse, certaines positions ont fortement contribué à la performance, notamment Alten (+54 %), Voyageurs du Monde (+24 %), Edenred (+23 %) et Interparfums (+20 %). Nous restons attentifs aux opportunités créées par la volatilité du marché français.
Quelles sont les actions de la gestion ?
Sur le trimestre, nous avons profité de la baisse de certains dossiers pour renforcer ou initier des cas d’investissement prometteurs notamment dans le secteur de la Technologie suite aux craintes excessives sur la pérennité de certains métiers dans un contexte d’émergence rapide de l’intelligence artificielle générative dans l’économie mondiale avec plusieurs sociétés spécialisées dans les services informatiques comme Neurones par exemple, les éditeurs de logiciels (Lectra, Atoss Sofware) ou dans les semi-conducteurs avec Soitec ou Semco Technologies. Nous avons également profité de la hausse des taux d’intérêt pour alléger ou vendre certaines foncières immobilières comme Altarea par exemple ou certaines sociétés de Biotechnologie comme Medcinell ou Inventiva par exemple.
Risques principaux : risque de perte en capital, risque actions et de marché, risque de liquidité, risque lié à la gestion discrétionnaire, risque de taux lié aux variations des taux d’intérêt, et le risque de durabilité
SRI : 4/7
Disclaimer : Exemples fournis à titre illustratif. Ces informations, données et opinions sont fournies uniquement à titre d’information et, de ce fait, ne constituent ni une offre d’achat ou de vente d’un titre ni un conseil en investissement ni une analyse financière.
LBPAM ISR Opti Euro Moderate (part R)
S’adapter aux conditions des marchés actions européens.
Pourquoi investir dans ce fonds ?
L’environnement macroéconomique reste partagé entre deux dynamiques opposées. D’un côté, la hausse des matières premières et ses effets sur les taux pourraient peser sur l’immobilier et la consommation, au détriment des marchés actions. De l’autre, l’accélération des investissements liés à l’intelligence artificielle aux États-Unis, en Europe et en Asie pourrait soutenir la productivité et les bénéfices des entreprises. Dans ce contexte incertain, les fonds actions protégées nous paraissent attractifs, combinant potentiel de participation à la hausse des marchés et mécanismes de protection dont le coût demeure limité grâce à une volatilité encore modérée.
Qu’en est-il des performances ?
Dans un contexte de marché actions haussier sur la période, le fonds LBPAM ISR Opti Euro Moderate a pu capter une partie de cette hausse tout en réduisant fortement le risque des investisseurs.
Quelles sont les actions de la gestion ?
Le fonds est bien positionné sur le segment de la Technologie, grand gagnant selon nous de ces gains de productivité structurelle qui devraient se diffuser dans l’économie. Nous sommes néanmoins vigilants aux excès de valorisation qui pourraient affecter le secteur et gérons cette exposition dynamiquement. Nous sommes également bien pondérés sur les secteurs de la santé dont la valorisation est attractive, et des profits qui restent correctement orientés malgré les pressions des autorités américaines sur le prix des médicaments. Enfin pour des questions d’enjeux de souveraineté nous sommes également positifs sur le secteur des services aux collectivités, notamment sur les générateurs électriques et sur les réseaux de transmission. Entre plan de relance Allemand et reprise structurelle de la consommation électrique en Europe, le secteur nous semble bien positionné.e perte en capital, risque actions et de marché, risque de liquidité, risque lié à la gestion discrétionnaire, risque de taux lié aux variations des taux d’intérêt, et le risque de durabilité
Risques principaux : risque actions, risque de perte en capital, risque de gestion discrétionnaire, risque de change, risque de liquidité, risque lié à l’utilisation d’instruments financiers dérivés, risque de durabilité, risque lié aux marchés des petites et moyennes capitalisations
SRI : 3/7
Source : LBP AM 30/09/2026
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.
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